当一家公司在净利润贯穿下滑之际仍策动募资 10 亿元买球下单平台，当实控东谈主在 IPO 前套现超 6500 万元却要向市集伸手要钱，当中枢居品依赖的欧盟市集大门紧闭却阻塞将产能膨胀三倍，这么的公司还有上市的合感性吗？

而笔者所说的这家公司即是苏州丰倍生物科技股份有限公司(以下简称丰倍生物)。按照安排，8月7日，丰倍生物将上会摄取审核。然则，仔细翻翻丰倍生物的招股书，却处处透着令东谈主不安的诡异。 

这家宣称专注于烧毁油脂资源详细哄骗的企业，其光鲜的环保认识背后，隐藏着财务数据“打架”，涉嫌财务作秀，关联往来守密、募投名堂离谱等多重隐患，足以让投资者感到脊背发凉。

与大客户清晰的购销数据“打架”   或涉嫌财务作秀

丰倍生物的财务报表就像一幅用心画图的油画，瞭望事迹踏实增长，近不雅却布满令东谈主心惊的笔触。2021 年至 2024年，公司营业收入从 12.96 亿元增长至 19.48 亿元，看似亮眼的营获利绩背后，公司2023 年归母净利润从降至 1.30 亿元，同比下降 2.73%，2024年，公司净利润下滑幅度更大，同比下降4.54%。而2022 年至 2024 年扣非净利润更是从 1.36 亿元一王人下滑至 1.15 亿元，形成昭彰的 "增收不增利" 态势。

要是再仔细对比公开数据，丰倍生物的财务报表的着实性致使都要大打扣头。招股书清晰，浙江伊宝馨生物科技股份有限公司(以下简称伊宝馨)是丰倍生物2024年的第五大客户。旧年，公司向伊宝馨销售了6106.78万元，占公司现时营收的3.13%。

而伊宝馨是一家新三板挂牌的公司， 代码是873953，而阐明伊宝馨2024年年报清晰，公司向最大的供应商的采购额也唯有5497.59万元，这彰着与丰倍生物清晰的销售额对不上，两边收支额在609万元傍边。要是以丰倍生物清晰的销售数据为准的话，收支比例约在10%傍边。 

丰倍生物的招股书与伊宝馨的年报，均是经由了审计机构审核过的，均是有法律效能的。很彰着，这两个数据对不上，彰着有一方的数据是造作的。而丰倍生物要是念念要上市“圈钱”的话，笃定是需要对外评释明晰的。

需要指出的是，这次丰倍生物IPO的保荐机构是海通证券。而海通证券此前 IPO名堂问题频出，包括大连科利德半导体、江苏沃得农业机械 IPO 名堂均被监管处罚。

此外，旧年 8月底，海通证券原副总司理兼投资银行委员会主任委员姜诚君被查前，在惧罪外逃，但在中央反腐败调解小组海外追逃追赃责任办公室统筹协长入公安部等部门协助下，经上海市监察机关、公安机关与关连国度功令机关密切互助，姜诚君在境外就逮并被遣返归国。当今，海通证券由于各式问题已被国泰君安归拢重组。丰倍生物为何要遴荐海通证券这么一家“身败名裂”的券商当作 IPO 的保荐机构呢？

毛利率不到12%   遭逢欧盟反推销税冲击  多数盈利靠政府缓助

丰倍生物是一家所谓的烧毁油脂资源详细哄骗的企业，而现实上即是一家“土沟油”再处理企业，公司主要把“土沟油”制形成生物柴油，然后销售给欧盟等市集，同期从国内务府赢得多数的缓助，以此来赚取利益。

应该说，这个贸易模式，并不太好。一方面，公司的市集很依赖欧盟等“白左”市集，而“白左”无间对中国带着很彰着的有色眼镜，加之俄乌破碎，中好意思贸易战等要素下，欧盟需要通过抗衡中国来给好意思国“表由衷”。这导致，中欧贸易的破碎亦然束缚。

2024年7月19日，欧盟晓示对中国生物柴油征收12.8%至36.4%的临时反推销税，丰倍生物适用的税率为23.7%，自2024年8月16日起实施。受此影响，公司对欧盟的销售收入断崖式下降。2021年至2023年，公司在欧盟的销售收入均越过3亿元，而2024年仅为5051.21万元，同比暴跌88%。

阐明丰倍生物招股书清晰，欧盟是各人生物柴油最大的市集，占据34.65%的市集份额；而好意思国事各人第二大市集，占据20.72%的市集。在中欧贸易、中好意思贸易争端加重的配景下，丰倍生物很难不受到影响，很可能在关税战下遇害。 

在此配景下，丰倍生物的这次IPO的募投名堂策动显得异常精通。公司拟用 7.5 亿元募资新建年产 30 万吨油酸甲酯及 5 万吨生物柴油名堂，扩产后总产能将达 35 万吨，是现存产能的三倍多。这一方案的无理之处在于，2024 年公司生物柴油产能哄骗率已从 2023 年的 99.84% 骤降至 76.31%，产能闲置已成既定事实。 

在欧盟市集大门关闭、国内生物柴油实行计策滞后的双重挤压下，新增 30 万吨产能将靠近 "卖给谁" 的致命问题。有网友分析指出，这些产能若无法消化，每年新增的 5780 万元折旧费将获胜吞吃丰倍生物的利润，沦为 "史上最贵库存"。 

现实上，丰倍生物毛利率的握续低迷则揭示了中枢竞争力的缺失。2024 年公司毛利率仅为 11.67%，不仅较 2021 年的 15.07% 握续下滑，更权臣低于行业平均水平。公司将差距归因于同业享受升值税优惠，但即便对比同业业公司 4.13% 至 10.52% 的毛利率区间，其成本适度能力的短板依然彰着。

更值得警惕的是，公司利润高度依赖计策优惠 "输血"，2021 年至 2024 年，税收优惠占净利润比例高达 11%-22%，一朝计策退坡，公司的盈利泡沫片刻就会迫害。 

关联往来迷雾重重，涉嫌利益运输网罗

丰倍生物的关联往来问题，犹如一座用心联想的迷宫，处处透着刻意阻碍的陈迹。现实适度东谈主平原通过获胜和蜿蜒款式盘算适度公司 85.40% 的表决权，却在招股书中对其关联方信息邋遢其辞。招股书仅将平原在福邦海外贸易、嘉邦海外贸易等公司的任职阅历列为 "责任阅历"，对这些公司是否为其现实适度、是否与丰倍生物存在关联关系避而不谈。

天眼查清晰，张家港保税区福邦海外贸易的谈论东谈主登记为平原，谈论电话与丰倍生物重合；福之源海外贸易等多家公司弥远使用与丰倍生物子公司疏导的业务邮箱 596215754@qq.com。这些高度重合的谈论款式绝非只怕，激烈示意这些公司实为平原适度的 "马甲" 企业。尤其是福之源海外贸易与丰倍生物子公司苏州福之源生物科技同属废油脂加工行业，业务高度重迭却未在招股书中清晰任何干联，彰着违抗信息清晰的圆善性条目。

与伊宝馨的往来闭环更激励外界 "互换订单" 的质疑。2024 年，伊宝馨是丰倍生物前五大客户之一，销售金额达6106.78 万元；而平原适度的多家公司同期是浙江伊宝馨的主要原材料供应商。2020 年至 2021 年，伊宝馨向苏州福之源销售金额盘算 3630 万元，采购金额盘算 3753 万元，往来金额高度接近。这种 "你买我的居品，我买你的原料" 的闭环联想，很难开脱通过关联往来虚增营收的嫌疑。

由于多数疑似关联方未被清晰，市集根底无法判断这些潜在往也曾否遵命市集公允价钱。要是存在以高于市集价采购、低于市集价销售的情况，无疑会导致公司利益向现实适度东谈主运输。尽管公司宣称已通过钞票重组惩办历史关联往来问题，但关联方识别的纵欲和清晰的缺失，使得这些往来的合规性蒙上弘大暗影。

丰倍生物的公司管制问题和信息清晰也存在一定问题。比如，零丁董事姜启兴与现实适度东谈主平原存在多重关联：二者同为江南大学学友，姜启兴场地的江南大学与公司存在产学研互助，两边还共同发表过与公司业务关连的学术论文。这种深度绑定使得零丁董事难以履行零丁监督职责，中小鼓舞利益失去遑急保险。在信披方面，丰倍生物的两家子公司 2023 年至 2024 年被列为重心排污单元并因环境问题被责令整改，这一遑急环保信息却未在 2025 年 6 月的招股书中充分清晰。

丰倍生物的 IPO 之旅，本色上是一场用光鲜认识包装的老本游戏。财务数据的尽头波动、关联往来的守密操作、募投名堂标盲目膨胀以及公司管制的诸多劣势，共同组成了难以逾越的上市胁制。在各人生物柴油贸易口头重塑、行业竞争尖锐化的配景下，公司既未展现出踏实的盈利能力，也未设备起灵验的风险防控机制，却试图通过老本市集杀青提高式发展，其远景令东谈主堪忧。 

监管层对拟上市企业的审核，中枢在于保护投资者利益、存眷市集步骤。关于丰倍生物这么存在紧要疑窦的公司买球下单平台，唯有进行最严格的核查，才能幸免老本市集成为利益运输的器用。而关于投资者而言，面对这么一家 "增收不增利"、关联往来迷雾重重、扩产策动脱离现实的企业，保握饱和的澄莹与警惕，约略是最佳的遴荐。