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铁矿创阶段新高，能化板块想法偏弱 | 东吴期货究诘所策略早参

2022.12.30

宏不雅金融衍生品：短期疫情有所扰动

股指期货。周四指数涨跌不一，创业板指想法较强。个股跌多涨少，量能守护低迷。从中期来看，面前估值处于历史低位，稳增长战略将鼓励经济伸开缔造。因此，市集短期退换不改上行趋势。跟着疫情冲击放缓，更多战略积极发力，市集将平缓企稳，操作上无情高抛低吸为主。

玄色系板块：铁矿再转换高

螺卷。钢联的数据螺纹、热卷延续累库存。沙钢上调废钢价钱80元/吨，本钱端复旧依然比拟强，不外当下螺纹日成交量下降到10万吨以下，试验照旧偏弱的。本钱复旧加上弱试验下盘面摇荡形态将延续。

铁矿。铁水产量基本抓稳，口岸铁矿库存明显减少，钢厂库存小幅增多。铁矿供需较好的形态不时守护，操作上无情不雅望，恭候回调作念多。

双焦。自2023年4月1日起，取消焦煤入口0税率，焦炭仍守护0税率，来岁焦煤入口或转为焦炭的方式入口。现货方面，焦炭抓稳，焦煤涨跌不一，且双焦节前补库需求放松，盘面受此影响将呈现宽幅摇荡的走势。

动力化工：CP价钱下调使得LPG孤苦下落

原油。隔夜油价高位摇荡，TC动力默示运能62.2万桶/日的Keystone输油管谈还是收复使用，EIA周度数据表现当周原油库存随机增多，当今仍有约50万桶/日的抛储量，不外好意思国周度原油产量下降至1200万桶/日。此外高盛修改不雅点，将来岁布伦特原油均价下调至90好意思元/桶。短期内瞻望原油延续75-85好意思元区间摇荡，下方复旧热心好意思国动力部是否抓续在70好意思元上方收储。

沥青。12月第4周沥青产业数据表现真金不怕火厂开工率进一步下滑，出货量有所减少，以及总体库存下降，总体供需双弱。其中厂库下降，社库增多，表现买卖商备货热沈在冬储驱动后抓续好转。跟着山东地区冬储放量，市集价钱底部获得证实，热沈有所转好，近期现货价有一定反弹，短期或稍稍偏强。

LPG。盘面抓续深度贴水结构，国内化工需求预期偏弱，北好意思市集物流樊篱缓解，国际市集出现回落企稳趋势使得现货端旺季偏弱预期握住落实，面前国内真金不怕火厂气相对存在更大的回龙套间。需求弱预期下瞻望深度贴水形式仍将守护，月末入口本钱回落压力或鼓励现货下行完毕预期。后市保抓价钱低位运当作主，可待后续反弹后逢高沽空。

PTA。周四TA05合约收盘价5488元/吨，较前一来昔时下落4元/吨，夜盘震窄幅整理，主力基差下落至40元/吨。新增安装动态：亚东石化75万吨PTA安装降负至7成，抓续至月底；新疆中泰120万吨安装负荷提满，前期负荷8成。本周PTA安装变动较多，锻真金不怕火耗损量吞并放量，导致PTA当今供需双弱，累库预期延后，PTA加工费及PXN较为坚挺，因此周四原油价钱大幅下落，PTA并未跟跌，瞻望短期PTA仍然窄幅整理，延续偏强摇荡。策略无情：逢高试空05合约，抓续热心59反套契机，可多PTA空PX。

MEG。周四EG05合约收盘价4110元/吨，较前一来昔时下落57元/吨，夜盘下落至4092元/吨。受北好意思寒潮影响，烯烃类化工品受影响较大，好意思国Lotte sasol shell Indorama 70万吨乙二醇安装泊车瞻望下周重启，因此乙二醇因北好意思寒潮变成的泊车耗损量不大。国内乙二醇估值利润有所改善，新安装投产顺利，竞争力增强，煤制开工率保抓在30%傍边，不时被新安装积压的可能性不彊，剩下仍开工的煤制企业具有较强的市集竞争力和防风险才调。策略无情：短期偏摇荡，EG05合约逢高偏空。

PVC。周四V05合约收盘价6257元/吨，较前一来昔时下落49元/吨，跌幅0.78%。当今来看，塑化产业链各品种在月末现货市集需求转淡后，价钱驱动回调，PVC昨日下落超1%，前期因宏不雅和防疫战略优化带动市集氛围，如今利好出尽，基本面承压。原油价钱价钱大幅下滑，周四日盘跌幅超2.2%，本钱复旧放松。PVC供应预期增长平缓，但由于国外入口量高潮带动国内供应压力加重。当今PVC仍处于弱试验与强预期之间的博弈，近期内需疲软确信性较强，周边春节，卑鄙开工率存不才滑预期。策略无情：短期摇荡不雅望，中恒久逢高试空05合约，热心59反套契机

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高潮0.47%，报收2568元/吨。夜盘高潮0.59%，报收2577元/吨。甲醇安装天下开工率下降，原料端煤制开工率下降，焦炉气制开工率回升，自然气制开工率抓稳，甲醇国内供应全体减少0.52万吨。卑鄙空洞加权开工率下降，新兴和传统需求甲醇破钞量统共减少2.43万吨，本周甲醇供需双减。入口船货陆续到港卸货，本周口岸库存高潮至66.45万吨。。近期国内疫情抓续爆发，运力趋紧打压产区价钱。近期宏不雅面开释利好，甲醇侍从大量商品全体反弹，但试验仍处偏弱阶段。且近期煤价松动回落，本钱复旧有所放松，05合约反弹空间有限，瞻望仍守护宽幅摇荡运行。底部受预期偏好和入口缩量复旧，但顶部亦将被MTO利润欠安和新投产能的不利影响所端正，05-09价差可谈判逢高反套。PP-3MA抓续走扩的驱动不在，可谈判驱动逢高作念缩，后期若口岸MTO安装重启亦成心于此价差作念缩头寸。

有色金属：需求远景内强外弱，有色金属摇荡

沪铜。需求远景内强外弱，铜价摇荡。周四伦铜收涨0.08%；沪铜主力02合约日盘收跌0.02%，夜盘收跌0.54%。上周好意思国初次苦求休闲施舍东谈主数增幅适当预期，未强化好意思联储紧缩的预期。数据公布后，好意思元指数跌幅扩大，外盘铜价跌幅收窄。中国需求远景改善。财政部：2023年积极的财政战略要加力提效，限度扩大财政支拨范围，增强财政战略的针对性灵验性，强化政府投资对全社会投资的指导带动。而人人经济远景仍为衰败暗影遮盖，端正铜价高潮空间。国内需求投入季节性破钞淡季，现货升水大幅下挫。短期铜价或堕入摇荡走势。热心本日公布的上期所、社会库存数据。

沪铝。社会库存上升，沪铝不时回落。周四伦铝收涨1.54%；沪铝主力02合约日盘收跌0.53%，夜盘收跌0.13%。好意思国上周初次苦求休闲施舍东谈主数回升适当预期，上上周抓续苦求休闲施舍东谈主数为171万东谈主，创本年2月初以来单周新高。好意思元走弱，伦铝反弹。国内短期铝需求季节性下滑，华东地区现货从升水转为贴水。SMM国内电解铝锭库存周四较上周四增多1.8万吨至49.3万吨。12月份的铸锭量环比进步，且卑鄙部分加工场也逐步投入传统淡季，破钞和备货魄力偏弱，铝锭投入季节性累库阶段。瞻望铝价延续宽幅摇荡走势。

沪锌。12月29日沪锌主力跌0.02%，报23800元/吨，夜盘跌0.86%，报23635元/吨，LME锌跌1.26%，报2974.0好意思元/吨。周中买卖商驱动年底关账，卑鄙补库也接近尾声，现货成交疲弱，升水下滑明显，低库存仍给价钱以复旧，跟着宏不雅热沈消化完毕，锌价瞻望将承压运行。

沪铅。12月29日沪铅主力跌1.55%，报15905元/吨，夜盘涨0.28%，报15975元/吨，LME铅涨2.48%，报2277.0好意思元/吨。近期的高潮更多是资金面进场在来往铅锭出口预期，跟着资金离场，铅价走低。由于买卖商均处于年底关账期，现货成交并未随铅价走低而转暖，瞻望铅价仍将承压运行。

工业硅。12月29日主力合约SI2308抓续摇荡运行，报收17515元/吨，涨0.86%。年末晶硅签单情况较弱，市集成交度不高。现货市集库存高企，卑鄙破钞疲软，买卖商补库不积极，以消化库存不雅望市集为主，供给偏实足形式下，价钱摇荡偏弱。西南地区处于枯水期，坐蓐本钱约18000-19000元/吨，现货折期货盘面价约16000-17000元/吨，跟着硅价下落正握住接近本钱线，瞻望工场挺价意愿也将逐步加强，因此价钱方面有相应复旧。期货市集国内对新式冠状病毒感染施行“乙类乙管”，市集热沈获得提振。上周大幅下逾期，期价落入合理估值区间，本周工业硅期价转入摇荡走势。

农产物：全体走强

油脂。近期油脂市集走势偏强。一方面主国内疫情感染的岑岭期正在度过中，也出现了一些破钞反弹迹象。重叠留给春节备货时分也未几了，提振了国内油、粕行情，另一方面南好意思天气炒作仍在不时。不外从油脂自己基本面来看供大于求的形态并莫得改变。因此关于本次反弹的高度不成过分乐不雅。

豆粕/菜粕。基准地现货价仍然在高位，为4660元/吨。而圣诞节技能，在外盘休息的情况下，国内将以缔造基差的走势进行。一月国内豆粕仍然偏紧，存在缺口，且难好意思天气仍存炒作契机，降雨不足预期，全体摇荡偏强，无情逢低作念多。

鸡蛋。近期受疫情影响，卑鄙宰杀企业开工率下降，淘汰鸡出栏量低于预期，重叠疫情放开后感染病例数增多使得出门破钞减少，末端市集破钞低迷，蛋价自负位快速回落。恒久看，偏高的饲料本钱抓续压制生息端的补栏热沈，近期鸡苗补栏量环比、同比明显下降，对应来岁上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能现象或将延续，操作上，短线无情暂时不雅望，长线可逢低布局05合约多单。

生猪。短期看，面前生猪出栏体重仍处在高位，表现大体重猪的供应压力依然存在，而需求端，腌腊投入尾声重叠疫情放开后感染病例数增多使得出门吞并性破钞减少，瞻望短期猪价将不时守护底部摇荡的形态。恒久看，疫情冲击消退后，需求有收复预期，重叠来岁三四月份的猪价对应的仍然是母猪存栏的相对低点，且面前的仔猪补栏已招揽到猪价下落的扼制，若年前生息端积压的大体重猪粗略出请，库存体重降至平淡水平，年后猪价有望迎来反弹,瞻望盘面将不时呈现近弱远强的形态。

苹果。春节备货驱动，客商备货积极性增强买球下单平台，廉价小果成交量增多，天下库存环比下降1.15%。国内防疫轨范放开，疫情加重对产地包装出货及本色需求形成压力，山东及陕西地区均出现东谈主工弥留的问题，导致市集短期供应不足行情趋强。一月合约周边交割近期以不雅望为主，五月合约不雅察市集到货不足与销量欠安的供需博弈。