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　　新疆正成为宇宙能源政策中枢基地，万亿煤化工投资带来投资机遇。咱们觉得新疆手脚中国迫切的内陆能源基地，在国度能源供应体系中的政策地位日益突显。据咱们不皆备统计，现时新疆区域煤化工有具体计较的投资总数照旧达到近5000亿，连合“十五五”新增计较有望达到万亿投资体量，以此将带动煤化工产业链的投资契机。

　　新疆具备便宜的能源价钱，充分为煤化工发展赋能。煤化工下流家具种类广大，从主流煤化工品种分析，原料及燃料能源资本占煤化工品的40%-77%，是最大的可形资本。而新疆发展煤化工的最大上风就在于便宜的煤炭、电力等能源价钱上风显耀。同期，新疆外运铁路也正在风起云涌的开导，咱们瞻望到2030年新疆铁路外运才调将达到5亿吨，全面惩办运力瓶颈，为后续煤化工的外运消纳赋能。

　　新疆煤化工经济性测算：部分新式煤化用具备外运经济性，部分家具政策布局为主要想路。咱们觉得新疆煤化工家具的经济性，在换取期间旅途的前提下，中枢考量资本+运脚的详细总资本与疆外产区的竞争力；而不同期间旅途，中枢考量的即是资本方面的各异。新疆的煤化工家具大都具备资本上风，但全体经济性值得企业进一步考量。通过将新疆出产家具运载至秦港后的资本与当今主流煤化工产地家具资本进行测算对比，咱们发现新疆煤化工家具大都具备资本上风。分家具看，聚烯烃现时环境下的经济性最优，具备运抵东部口岸致使国际消纳的可能性；乙二醇、尿素、甲醇、合成氨的家具外运经济性欠佳，提议赶紧寻求消纳，进展资本上风；而煤质自然气及煤制油表情具备一定经济性，但咱们觉得更迫切的是站在我国能源安全的角度进行政策性前瞻布局。

　　煤化工产业投资放量在即，设备先行。咱们觉得不同表情设备投资占比具有各异性，瞻望设备投资占表情总投资比例约为40%-50%。2023年我国煤化工装备商场范围约758亿元，即使仅考虑现时照旧裸露煤化工表情投资额已达5000亿元，有望为煤化工设备商场带来较大增量。而在设备投资中，咱们觉得压力容器等在设备投资中占比拟高（约40%），除此除外空分、低温甲醇洗设施投资较高，是投资中枢受益的设施。

　　风险指示：新疆煤炭、煤电和煤化工表情开导经过不足预期、煤化工利润测算偏差风险，新疆煤化工出海进展不足预期，新疆煤化工表情投资经过不足预期等。

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