（以下履行从华安证券《农林牧渔行业周报：仔猪价钱抓续大跌，产能复原显然偏弱》研报附件原文节录）主要不雅点：仔猪价钱抓续大跌，温氏回购有筹画彰显信心①本周生猪价钱环比下落4.6%，仔猪价钱抓续大跌。本周六，世界生猪价钱18.39元/公斤，周环比下落4.6%。涌益臆想（9.13-9.19）：世界90公斤内生猪出栏占比3.95%，周环比抓平；50公斤二元母猪价钱1650元/头，周环比抓平；范围场15公斤仔猪出栏价555元/头，周环比下落9.3%，已从高点回落31.2%。9月20日，上海钢联7公斤仔猪价钱342.86元/头，周环比下降14.9%，已从高点回落50%；②生猪均重本周止跌，二育积极性疲弱。涌益臆想（9.13-9.19）：世界出栏生猪均重125.97公斤，周环比微增0.01公斤，较2022年同时低1.9公斤，较2023年同时高2.97公斤；150kg以上生猪出栏占比6.05%，周环比微增0.05个百分点，较2022年同时低1.63个百分点，较2023年同时高0.95个百分点；175kg、200kg与标猪价差诀别为0.26元/斤、0.43元/斤。涌益臆想数据：9月1日-9月10日，世界二育销量占比1.89%，环比下降0.76个百分点，同比下降2.31个百分点；9月19日二育采购体重段110公斤（经营出栏体重150公斤）、115公斤（经营出栏体重140公斤）的二育资天职别为17.85元/公斤、18.36元/公斤，二育资本高于生猪期货2411合约收盘价，短期二育积极性疲弱；③2H2024猪价易涨难跌，产能复原显然偏弱。本轮周期22年12月-24年4月累计去化9.2%，去化已跨越21-22年，本年以来猪价步入上行周期。1H2024世界重生仔猪数目同比下降7%，Q4猪价有望保管高位或创出新高，短期猪价下落主如若受大体重猪出栏影响，跟着二育、压栏生猪出栏简易接近尾声，猪价有望企稳回升。此外，受损失期较长、高金钱欠债率保管数年、偏好压栏和二育等身分影响，2024年生猪产能回升速率显然弱于前几轮周期，Q2统计局能繁母猪存栏量环比上升1.2%，7月农业部能繁母猪存栏量环比仅上升0.1%，8月涌益臆想、上海钢联能繁母猪存栏量环比诀别上升0.52%、0.32%，50公斤二元母猪价钱保管1650元/头的低位；④估值处历史低位，温氏回购有筹画彰显信心，无间推选生猪衍生板块。据2024年瞻望生猪出栏量，温氏头均市值2258元、牧原2806元、巨星农牧2500元、华统1938元、新但愿2507元、天康生物1200元、中粮家佳康1627元，一、二线龙头猪企估值无数处历史低位。温氏股份本周发布的回购有筹画彰显信心，拟以自有资金9亿元-18亿元通过链接竞价交游式样回购公司股票，回购股份数目约占现时总股本0.5%-1%，回购最高价27.01元，较9月20日收盘价溢价72%。咱们无间推选生猪衍生板块，要点推选温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。白羽鸡家具价钱降至9250元/吨，黄羽父母代在产存栏处同时最低①本周白羽鸡家具价钱降至9250元/吨。2024年第37周（9.9-9.15）父母代鸡苗价钱57.5元/套，周环比高潮9.2%；父母代鸡苗销量136.66万套，周环比微降0.1%。本周五，鸡家具价钱9250元/吨，周环比下落0.5%，同比下降10.2%。白羽肉鸡协会公布月报：2024年8月祖代更新量11.94万套，同比下降42.4%，1-8月祖代累计更新量93.8万套，同比增长4.5%，其中，入口占比41%，自繁占比59%；2024年8月父母代鸡苗销量702.41万套，同比上升34.2%，1-8月父母代鸡苗累计销量4940.6万套，同比增长12.7%；②黄羽父母代在产存栏处同时低位。2024年第34周（8.19-8.25）：黄羽在产祖代存栏150.69万套，处于2018年以来同时最高；黄羽在产父母代存栏1331.8万套，处于2018年以来同时低位；黄羽父母代鸡苗销量123.6万套，高于2021-2023年同时水平；黄羽世界商品代毛鸡均价15.93元/公斤，资本15.22元/公斤，2024年黄羽鸡产业链有望取得平时盈利。9月20日，乌鸡均价23元/公斤，周环比抓平，同比抓平；三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比抓平，同比跌2.17%；青脚麻鸡均价10.42元/公斤，周环比跌2.07%，同比跌14.31%。USDA公布9月报：玉米库消比环比下降，小麦大豆环比抓平①24/25民众玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA9月供需讨教瞻望：24/25年民众玉米库消比21.8%，环比下降0.2个百分点，与23/24年抓平，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部阛阓预警巨匠委员会9月报：24/25年世界玉米结余量1036万吨，瞻望值月环比抓平，结余量较23/24年下降647万吨；②24/25民众小麦库消比处15/16年以来最低。USDA9月供需讨教瞻望：24/25年度民众小麦库消比25.2%，瞻望值环比抓平，较23/24年下降0.8个百分点，处15/16年以来最低；③24/25民众大豆库消比处00/01年以来高位。USDA9月供需讨教瞻望：24/25年民众大豆库消比23.0%，瞻望值环比抓平，较23/24年度上升3个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部阛阓预警巨匠委员会9月报：24/25年世界大豆结余变化40万吨，瞻望值月环比抓平，结余量较23/24年降约313万吨。8月猪用疫苗批签发同比无间分化2024年1-8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低秩序为，高致病性猪蓝耳疫苗21.2%、猪轻细恙毒疫苗8.8%、泻肚苗-7%、口蹄疫苗-7.6%、猪乙型脑炎疫苗-20.8%、猪圆环疫苗-25.7%、猪疫疠苗-30.5%、猪伪狂犬疫苗-41.3%。2024年8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低秩序为，猪圆环疫苗11%、猪伪狂犬疫苗2%、猪轻细恙毒疫苗-4.8%、泻肚苗-6.1%、高致病性猪蓝耳疫苗-6.3%、口蹄疫苗-21.4%、猪疫疠苗-39%、猪乙型脑炎疫苗-81%。风险指示疫情失控；价钱下落超预期。